Groupe Renault - Document d'enregistrement universel 2020

403 GROUPE RENAULT I DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2020 04 COMPTES CONSOLIDÉS LE GROUPE RENAULT GROUPE RENAULT : UNE ENTREPRISE QUI S’ENGAGE LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE LES COMPTES RENAULT ET SES ACTIONNAIRES ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DE RENAULT DU 23 AVRIL 2021 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES En 2020, afin de limiter l’exposition de son résultat d’exploitation et de son besoin en fonds de roulement au risque de change, le secteur Automobile hors AVTOVAZ a mis en place des couvertures de change sur la livre sterling, le peso argentin et la livre turque. Résultat financier Afin d’éviter toute distorsion du résultat financier liée au change, la politique de l’Automobile est de minimiser le risque de change impactant les flux de financement et de placement en devises étrangères. Toutes les expositions du résultat financier de l’Automobile hors AVTOVAZ au risque de change sont agrégées et contrôlées par la Trésorerie centrale. Elles font l’objet d’un reporting mensuel auprès du Directeur financier. Par ailleurs, lorsqu’ils sont assurés par Renault, les flux de financement en devises étrangères font l’objet d’une couverture dans les mêmes devises. Si le recours à des financements externes en devises autres que la monnaie locale est nécessaire dans une filiale, la maison mère exerce également un contrôle étroit sur les opérations. Les excédents de trésorerie constatés dans des pays non centralisés sur la maison mère sont généralement placés en monnaie locale sous contrôle de la Trésorerie centrale du Groupe. La filiale Renault Finance peut également effectuer pour son compte propre des opérations de change dans le cadre de limites de risques strictement définies. Ses positions de change sont suivies et valorisées en temps réel. Cette activité propre, destinée principalement à maintenir l’expertise du Groupe sur les marchés financiers, génère des expositions très courtes et ne dépasse pas quelques dizaines de millions d’euros, de telle sorte qu’elle ne puisse pas avoir d’impact significatif sur les résultats consolidés de Renault. Part dans le résultat des entreprises associées La part dans le résultat des entreprises associées est exposée au risque de change. Ainsi, sur la base de leur contribution au résultat net de l’exercice 2020, l’impact de 1 % d’une hausse de l’euro contre le yen aurait entraîné une diminution de 49 millions d’euros de la contribution de Nissan. Cet effet correspond uniquement à l’impact de la variation de l’euro sur la conversion de la contribution de Nissan aux comptes consolidés du Groupe Renault, il ne reflète pas l’impact inhérent à une variation de l’euro dans les comptes propres de Nissan qui exerce des activités plus ou moins importantes en zone euro que Renault ne contrôle pas. Investissements en fonds propres L’exposition au risque de change des investissements en fonds propres (en monnaie autre que l’euro) ne fait généralement pas l’objet de couverture. Toutefois, compte tenu de son importance, l’investissement dans Nissan fait partiellement l’objet d’une couverture de change pour un montant de 18 milliards de yens au 31 décembre 2020 (note 12-G). Pour limiter le risque de liquidité en yen, le Groupe s’est fixé comme règle de gestion de ne pas couvrir son investissement net au-delà d’un montant équivalent à sa meilleure estimation des trois prochaines années de dividendes en yens à recevoir de Nissan. Position nette de liquidité variations de taux de change sur les actifs et passifs financiers de filiales libellés dans leur devise patrimoniale. Afin d’assurer en partie la couverture de l’investissement dans Nissan, une partie de l’endettement financier de Renault est libellée en yens. Au 31 décembre 2020, toute hausse de 1 % de l’euro contre le yen entraîne une augmentation de 1,4 million d’euros de la position nette de liquidité de l’Automobile. Par ailleurs, la position nette de liquidité de l’Automobile peut être impactée par les Analyse de sensibilité des instruments financiers au risque de change L’analyse porte sur la sensibilité au risque de change des actifs et passifs monétaires (y compris les soldes intra-Groupe) ainsi que des dérivés libellés dans une monnaie qui n’est pas celle de l’entité qui les détient. Toutefois elle ne prend pas en compte les éléments (actifs ou passifs couverts et dérivés) concernés par la couverture de juste valeur (la variation de juste valeur de l’élément couvert et celle de l’instrument de couverture se compensant en résultat). L’impact sur les capitaux propres (avant impôt) d’une hausse de 1 % de l’euro par rapport aux autres devises s’apprécie par la conversion des actifs financiers, des couvertures de flux de trésorerie et de la couverture partielle de l’investissement dans Nissan. Pour l’ Automobile , cet impact serait favorable de 6 millions d’euros au 31 décembre 2020 (10 millions d’euros au 31 décembre 2019). Il s’explique par les emprunts obligataires en yens qui composent la couverture partielle de l’investissement dans Nissan (note 12-G) et par la couverture partielle mise en place sur les flux futurs d’exploitation en livres sterling sur l’année 2020. Par ailleurs, l’incidence sur le résultat d’une hausse de 1 % de l’euro par rapport aux autres devises serait défavorable de 14 millions d’euros au 31 décembre 2020 (7 millions d’euros au 31 décembre 2019 hors AVTOVAZ). Elle résulte principalement des actifs et passifs d’exploitation non couverts et libellés dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle de l’entité qui les détient. RISQUE DE CHANGE DU FINANCEMENT DES VENTES Le Financement des ventes présente une faible exposition au risque de change en raison des principes de gestion retenus. Aucune position n’est admise dans le cadre de la gestion centrale du refinancement ; la salle des marchés assure à cet égard la couverture systématique de la totalité des flux concernés. Des positions résiduelles et temporelles en devises liées aux décalages de flux inhérents à la gestion d’une trésorerie multidevises peuvent toutefois subsister. Elles font l’objet d’un suivi quotidien et obéissent au même souci de couverture. Les filiales de Financement des ventes, quant à elles, ont l’obligation de se refinancer dans leur propre devise et ne sont donc pas exposées. Par exception, des limites sont allouées aux filiales dans lesquelles les activités de Financement des ventes ou le refinancement sont multidevises, ainsi qu’à celles étant autorisées à placer une partie de leurs excédents de trésorerie dans une devise autre que leur devise patrimoniale. Au 31 décembre 2020, la position de change consolidée du groupe RCI Banque atteint 5,8 millions d’euros. La sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne n’a pas entraîné de constatation de provisions pour risques et charges dans le groupe RCI Banque au 31 décembre 2020. Pour rappel, afin d’anticiper les conséquences du Brexit, dès le 14 mars 2019, la totalité des activités de la succursale au Royaume-Uni avait été transférée à une nouvelle entité, RCI Bank UK PLC, établissement de crédit filiale à 100 % de RCI Holding. Aucune opération supplémentaire ne fut nécessaire sur 2020. Risque de taux B3 Le Groupe n’a pas introduit de changement notable dans sa politique de gestion du risque de taux en 2020. Le Groupe est exposé au risque de taux principalement sur le secteur Financement des ventes.